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5）海外资金定价权大幅提升，有力支撑平安相对行业平均估值的溢价由于QFII和沪港通限制放宽以及A股纳入MSCI，平安A股和H股海外资金的持仓占比有所提升，根据中金分析师的观点当前平安-A/H估值分别为1.1/1.1倍18年P/EV，对应寿险业务1.2/1.2倍18年P/EV，显著高于行业平均水平（1.0倍PEV）。由于外资定价权显著提升且平安-A和平安-H高度联动，有中金方面的分析师认为其估值与内资公司估值的相关性减弱，这将长期支撑其相对内险股的估值溢价。

不可否认，当当网上市的时候，淘宝还是拼多多一样的存在，而京东还在玩命砸钱建设物流体系。一句话：当时的互联网、电商、物流、支付……等等许多领域尚未整合，行业发展潜力是无穷无尽的。然而那个“多重光环加身”的当当网，却自上市之后，一天天地暗淡下去。李国庆意气风发的时候曾经对“卖假货”的淘宝不屑，“（卖假货）才做到了我的流量的5倍，那如果他假货不能卖了，我超过他还是很容易的”。

不止季节性差别，公司产品销售的地域差别也很明显。2018年，公司在华北、华东、华南、西南地区营收占比分别为48.76%、31.48%、15.39%、2.61%。因此，公司坦承“全国性服务覆盖能力不足”。此外，值得注意的是，安博通的核心业务毛利率呈下滑趋势，营收占比超过80%的安全网关产品，2016年~2018年的毛利率分别为65.27%、61.51%和59.50%。公司称，主要原因系其中的软硬一体化产品毛利率低于纯软件产品。

然而，作为中国第一大手机品牌，全球贸易不确定性因素对华为智能手机的生产与出货影响恐更为显著，须密切观察动态。而2019年苹果将持续面临换机周期延长、品牌获利与定价策略如何取得平衡以及中国高端市场的销售失利等问题。预估2019年的生产总数将比2018年衰退至1.89亿支，市占率将从15%下滑至13%。若贸易不确定性因素带来的紧张态势未获改善，生产总量的衰退幅度恐再扩大。

华西证券在发行保荐书中称，本次募集资金投资项目全部建成后，将有效增强*ST天圣核心竞争力。口服固体制剂重点品种技改项目和小容量注射剂生产线建设项目，将有效缓解*ST天圣主要产品产能不足的问题，*ST天圣主营业务规模将迅速扩大，盈利能力得到有效增强；重庆药物研发中心项目将使*ST天圣整体生产技术创新能力进一步提升，新产品、新工艺得以快速应用和投产，为*ST天圣可持续发展奠定良好的基础。

综上，展望2019，尽管海外贸易风险有所缓释，政策层面已经释放出积极信号。但若想达到“六稳”目标，除了宏观政策调整以外，在美国经济下滑，房地产缺席政策放松，以及中国流动性陷阱担忧的背景下，此次稳增长周期，需要出台比以往更多的实质性的改革政策，且加速落地步伐，才能够通过释放制度红利的途径，防范经济失速。笔者认为，经济体制改革、土地制度改革、财税体制改革、加速开放等就恰好是改革开放的重点，若能大刀阔斧的推进，有助于扭转短期政策困境，从长期制度上做出更多探索，扭转预期，稳定经济。