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本周转债策略:关注季报业绩情况本周股市先跌后涨,整体跌幅相比上一周有所放缓,转债指数缩量下跌,日均成交量创下18年以来的新低。估值方面,转股溢价率则继续上升至48.2%左右,转债弹性仍在逐渐减弱。下周开始将进入三季报的披露期,而跟我们的统计,目前已披露三季报预告的转债公司,归母净利润平均增速为17.42%,低于中报的23.45%以及一季报的27.73%,增速出现连续回落。短期来看,盈利和估值的双重压力都对转债有所制约,整体仍需谨慎。可适当关注三季报业绩较好的标的,耐心等待估值修复和市场的情绪回暖。如曙光、东财、济川、安井、宁行、常熟等。

招股书披露的数据也证实了这个变化趋势。报告期三年内,各期初的直营百货专柜数量分别为14个、10个和4个,而各期末的专柜数量分别为10个、4个和7个,2017年期末专柜数量仅为2015年期初数量的1/2。与此相应的是专柜的销售金额急剧下降,从2015年的445.60万元下降到2017年的183.54万元,降幅高达58.81%。再从人均销售来看,以直营电商销售占比90%以上的天猫直营店为例,报告期内电商客户的人均消费金额分别为184.22元、106.93元和104.30元,持续下滑,报告期末人均消费金额仅为期初金额的56.61%,说明客户群的消费能力走向下滑。最后看客户群的变化情况,报告期内,丸美股份将天猫平台的客户按照当期消费金额分为“50元以下”、“50元-200元”、“200元-500元”、“500元-2000元”和“2000元以上”五个档次。报告期内,“2000元以上”的高端客户,其客户数量占比分别为0.19%、0.07%和0.07%,出现明显的下跌,其人均消费金额则分别为3,669.92元、2,952.16元和2,813.35元,呈现持续下滑的趋势。而“50元以下”的低端客户,其客户数量占比分别为16.10%、54.20%和54.96%,持续上涨。

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从一棵小白杨说起“一棵呀小白杨,长在哨所旁,根儿深,干儿壮,守望着北疆。微风吹吹得绿叶沙沙响啰喂,太阳照得绿叶闪银光。小白杨小白杨,它长我也长”。这是歌手阎维文在1984年春晚上唱的一首歌,“小白杨小白杨,它长我也长。”这在一定程度上也反映了当时霍尔果斯的荒凉。

2018年,中法贸易额突破600亿美元大关,达629亿美元,创历史新高。在谈到中方对此访的期待时,中国商务部新闻发言人高峰21日说,习主席时隔5年再次访法,必将为两国在新时代进一步发展双边经贸关系、共同维护多边主义、完善全球治理指明方向。21日晚《环球时报》记者参加了法国驻华使馆举办的“美味法兰西”活动,从黎想大使到几位法国外交官、法国企业家,都谈到他们非常关注习近平主席即将对法国进行的访问,希望此访能让本已密切的法中关系更进一步。他们提起今年1月,法国牛肉突破性获准进入中国市场,表示希望“让更多的法国美食来到北京,更多的中国游客前往巴黎”。

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