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普及仍待时间不仅是用户层面难以消受当前的5G资费，从基础建设而言，真正完善的5G体验也有待时日。当日，工信部预计，至今年年底全国将开通13万个5G基站。运营商也披露了最新的5G商用城市名单，共有50个城市入选5G首批开通城市名单。但与4G基站相比，这一数字显得并不起眼。数据显示，截至今年6月，中国移动4G基站已达到241万个。截至2018年底，中国电信和中国联通的4G基站保有量分别达到138万个和99万个。

由此可见，小米金融目前的业务情况已极大影响集团自身的现金流，无论当前盈利与否，在金融领域的继续投入和布局已是不进则退的处境。目前，我国已有24家持牌消费金融公司获得开业批复，另有5家已获筹建批文但尚未开业，分别是小米消费金融、平安消费金融、富银消费金融、冀银消费金融、易生华通消费金融，后三家的筹建获批时间分别在2015年12月、2016年8月和2017年1月。

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对“外部赛马机制”这一说法，李朝晖8月最新的回应是：不是赛马。“腾讯内部现在也许有成千上万个项目正在诞生，我不可能要去看某个产品前，先去每个部门问，你们是不是在做，然后让他们比一比，比出结果了再考虑是不是去投资。投资不是这么做的。外部投资人也是一样，他们也不可能把所有项目跑一遍，把项目都去打分、评估。”他说，“我们所有的决策都在信息高度不对称和高度稀缺的情况下做出，而且这些决策是极具前瞻性的。这是我们要承担的风险。”

资料来源：WIND，招商证券国际投资者增持中国债券资产的原因推动国际投资者大举增加持有中国债券资产的原因主要有四个，其中两个周期性因素，两个制度性因素。周期性因素一是中美利差影响国际投资者持有中国债券资产的积极性。其他情况不变，中国国债收益率可以视为国际投资者持有中国债券资产的收益，而美国国债收益率可以视为这一投资的机会成本。因此，中美国债收益率的差可以作为国际投资者投资中国债券市场的一个风向标。由图2可见，中美10年国债收益率之差从2014年年中180BP的高位回落到2016年年初约40BP的低位，国际投资者购买中国债券的规模也随之从2014年第三季度的净买入748亿元，下降到2016年第一季度的净卖出717亿元。与之形成对照，中美利差从2016年第四季度低位的约55BP开始回升，并于2017年年底回升到160BP左右的高位，国际投资者购买中国债券资产的规模也相应由2017年第一季度的净卖出224亿元，上升到三季度和四季度的分别净买入2120亿元和946亿元。不过 2018年以来有些反常：尽管中国国债收益率之差已由高位的160BP回落至二季度的60BP左右，但国际投资者增持中国债券资产的积极性却有增无减。这至少表明，除了利差之外，还有其他周期性和制度性因素在产生显著的影响。

36氪曾在《解密阿里投资：巨人的意志》一文中对比此前阿里与腾讯呈现不同投资风格的原因：“商业本质”的阿里从没有真正安全过，实体商业、线下零售以及京东、聚美优品、唯品会、拼多多等先后出现的电商群雄，都在无时不刻地提醒阿里，要不断增强自身业务能力以及拓宽商业边界的可能性。“流量本质”的腾讯则不同，流量的实质是人们的注意力及其黏性。腾讯的核心业务社交、游戏、泛文娱内容都是吸引注意力、建立强黏性的产品。通过微信、游戏吸引用户并形成网络效应后，其产品的持续性和排他性也随之建立。