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金融供给侧改革应当建立在社会融资需求新特点、新趋势上根据企业、政府、居民三部门基本分析框架，大体可以看出社会融资的一些新的特点与趋势。产业转型中企业融资需求新特征近年来，随着产业结构从以传统制造业、房地产业为主向现代制造业、服务业、战略性新兴产业变迁转移，经济的“轻”资产特征日益明显，加上新经济、新技术、新业态、新模式的推动，一大批轻资产类中小微企业快速萌芽发展。这些企业的组织方式呈现小型化、专业化、扁平化特征，有的甚至是只有运营总部而没有生产车间的网络企业或虚拟企业。在这一背景下，值得关注的不仅仅是融资存在较大缺口，尽管存在缺口是事实：根据世界银行、中小企业金融论坛、国际金融公司2018年初联合发布的研究结果，中国的中小微企业所对应的融资需求规模总金额估计达到4.4万亿美元，约41%的中小微企业或完全无法从正规金融体系获得融资，或从正规金融体系获得的外部融资不能完全满足融资需求。更值得注意的是，以银行贷款为主的间接融资体系，在产品与服务、风险管理手段等方面对民营经济、创新型经济发展的新需求还不能适应。

3． 出路何在：社保费率可降，减税值得期待3.1社保征收困境并非无解我国当前社保征收存在两大问题：一是社保费率偏高，二是征缴力度偏弱。社保征缴费率偏高。我国企业所承担的社保负担偏高，根据世界银行对各国企业广义税收成本的调查，我国企业同社保相关的税费负担水平占税费前利润的比重高达48%，仅略低于法国，而远超过其它发达国家和新兴市场国家。像英美这一比例普遍在10%左右，低于我国近40个百分点，而同处亚洲的日韩也在20%的水平以下。

估算企业多缴部分占其利润16.7%。目前尚无全口径的企业收入、利润数据。但考虑到增值税以销售收入为税基、所得税以税前利润为税基，增值税/收入、所得税/利润短期应保持不变，因此我们可以根据财政部税收数据、工业企业和上市公司收入、利润数据进行估算。

一是通过工业企业数据估算。14年后不再公布工业企业应交增值税、所得税，而14年工业企业增值税3.4万亿元，占主营收入的3.1%，据此估算17年工业企业应交增值税3.6万亿元、占利润总额的47.5%。而17年全国增值税5.6万亿元，据此估算全国企业利润11.86万亿元。二是通过上市公司数据估算。17年A股非金融类上市公司所得税4890亿元，占净利润的26%。而17年全国企业所得税3.2万亿元，据此估算全国企业利润12.37万亿元。两者取均值为12.12万亿元，多缴的2.02万亿元占企业利润的16.7%。

我们研究建议，一个是采取资源化的处置方式，也就是把这些项目和我们有些潜在的，有开发收益的或者付费回报机制比较清晰的，比如说地方的污水处理费相对比较高一些，垃圾处理费，能回收处理成本，这种情况下，我们还是要大大推进。模式的创新，污水处理厂，河道的改善，可能和局域性甚至房地产市场都有关联，这里提出叫环境导向的开发模式，这在很多地方有成功的案例，这是EOD的模式，还有就是像PPP加上第三方治理的模式等等。

其次，区域性的银行正确把握在银行体系中的差异化定位，回归本源、回归本地。例如，城商行作为典型的地方性金融机构，要转变一味追求规模扩张的思想，回归“服务地方经济、服务小微企业、服务城乡居民”的市场定位，注重挖掘本地业务机遇，以全新理念和创新模式服务当地重点战略性产业、小微企业，强调资金“取之于当地，用之于当地”，更好地在区域内实现负债与资产的有效匹配。