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第二，如果从深层次来探究“黄金十年”，我的一个体会是，东北“黄金十年”正好赶上了中国经济高速增长的阶段，当时重化工业快速发展，需要大量的能源原材料、装备制造业，而这与东北的产业结构正好相契合，东北经济从而获得了较快的发展。当中国经济从追求速度转向高质量发展的时候，重化工业必然要转型，加上去产能等措施，东北经济在这些年出现了断崖式下跌。实际上，在中国产业结构调整过程中，山西、河北等能源、原材料大省和东北地区经济结构相似，其经济增速也在这些年出现了较快下滑。

大和发表研究报告表示，在油田服务商中，宏华集团（00196）或最受冲击，故将宏华目标价由0.8港元大削近48%，至0.42港元，评级由“买入”降至“持有”。该行表示认为中海油（00883）股价在三家石油股中，与油价的关连最密切，预计中海油的杠杠影响最大。

其实，当市场还在聚焦经济政策的刺激力度时，国内许多改革与调控、短期与长期相结合的政策措施正在不断推出，如：实行市场准入负面清单管理，颁布优化营商环境条例，激发各类市场主体活力；拟定完善市场主体退出机制改革方案，直击多年来市场主体退出遇到的痛点难点问题；改革完善知识产权保护体系，促进保护能力和水平整体提升；修订外商投资企业市场准入负面清单，颁布新的外商投资法，宣布金融服务业开放的路线图和时间表，改善外商投资环境；进一步推动自贸区自贸港改革创新，推进制度型对外开放，……。

“从结构性存款利率来看，今年中小银行的边际负债成本依旧较高，比如目前1至3个月结构性存款平均收益率高达4.14%，说明当前的资金面无法缓解中小银行的负债压力。”左俊义进一步指出，虽然央行已经重启逆回购操作，但考虑到年底后就是春节，而春节现金漏损也会引发资金面紧张，所以预计2019年一季度的同业存单利率可能继续维持高位，明年二季度可能是央行降息的时间窗口，也会是同业存单利率出现下行的时期。

今年以来，国务院常务会议先后两次对缓解小微企业融资难、融资贵作出部署，其中保证市场流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，为商业银行多渠道补充资本金，间接加强了金融机构对民营、小微企业等的融资支持。接下来，按照《意见》，要通过综合施策，实现各类所有制企业在融资方面得到平等待遇，确保对民营企业的金融服务得到切实改善，融资规模稳步扩大，融资效率明显提升，融资成本逐步下降并稳定在合理水平，民营企业特别是小微企业融资难融资贵问题得到有效缓解，充分激发民营经济的活力和创造力。

A股2018年的最高点是年初创下的3587点，这也是这波行情的高点，当然是拜持续了一年多的上证50行情所赐，春节前曾经有过一波凌厉的暴跌，最低打到3062点，这个低点和2018年6月破位之前的点位相当，也就是说，其实上证在3050附近已经徘徊了大概半年的时间，最终选择向下突破，所以谁也不能说想不到会有这样的结果，因为股市很简单的道理就是不上就下，半年的时间无力上攻本身就是有问题的，这个问题以前说过，一是美元加息，二是中美贸易战，三是国内经济回落整理。而向下突破的契机则是独角兽上市带来的供求失衡，在资金面偏紧，中央强调用3年时间打赢防止发生系统性金融风险的背景下，市场选择保守策略是正常的。尽管由于资管新规一刀切的后果可能会带来暂时的、局部的、行业性的资金链断裂，但是和防范系统性风险相比，还是小巫见大巫的区别，不能指望中央再放水，而扮演叶公好龙的角色。事实上，6月25日，央行已经在压力下宣布名义上定向实质上全面降准，但是释放的7000亿基础货币都做了专门的定投，效果又如何呢？水皮特别强调这是一次逃命的机会，现在回过头来看，当天高点2908，距2691点是有200余点，个股的差异就更大了，从绝对的跌幅看，A股这一轮下跌近900点，跌幅超过25%，从3050点的平台看，近期超跌10%多，说是小股灾也不过分。在这个过程中，央行该喊的话也喊了，证监会该开的会都开了，新华社该发的文章也都发了，但是指数的表现依然是比较疲软的，即便盘中看似强势的反弹，但是持续性也是值得怀疑的，主要在于现在的局面不是证监会能够Hold住的，也不是中国政府的意志能左右的。特朗普在中美贸易战上的动作不断，市场充满不确定性，股市自然不可能独善其身，即便有1313亿外资流入市场，即便目前上证深圳创业板的市盈率都在历史低位，即便出现了一批一元股，但是水皮要强调的是，现在尚不到确定底部的时间。与其猜点数，不如算时间，因为即便指数在相对低位，可能未来蛰伏的时间也会较长。