浮力第三页

A股上市公司普遍存在持股比例较高的第一大股东（截至2018年底，平均持股比例加权平均数约40%），而且还通过金字塔结构、关联关系、一致行动关系巩固和扩大对公司的控制。在第一大股东及背后的实际控制人（简称“大股东”）之外，市场上存在活跃交易的散户与机构投资者。机构投资者当中有众多非专业的资管计划、公司或合伙制法人。在这种市场结构中大股东拥有信息优势和资源优势，非专业的投资机构更容易与大股东达成共谋，侵占上市公司及中小外部股东的权益。

记者 |宗旭责任编辑：赵明放眼看去，不管是投资道路上的“新韭菜”，还是浸淫投资市场已久的“老油条”，追涨杀跌的状况时有发生，而很多时候追涨杀跌带来的都是“别人吃肉我连汤都没得喝”的结局。究其原因，追涨杀跌这种波段操作，可不是谁都能驾驭得了的。

中信建投认为，2016年以来，不温不火的市场行情导致券商表现分化：大型券商依托综合实力独善其身，积极的再融资策略为其提供充足的资本弹药；小型券商表现相对不佳，估值中枢持续下行，收购价值凸显。随着证券业整合高潮迭起，马太效应持续加剧。从各业务条线来看，业绩都在分化。就拿投行业务来说，就IPO募资情况来说，前四名就占据了近六成的市场份额，资源向头部券商聚拢的态势愈加明显。而就业绩发展后劲儿而言，券商储备的投行项目数量都在向大券商集中。

我记得2018年亚布力企业家论坛上我跟张文中还聊，我说当当马上就年利润8个亿。一回房间俞渝说，你又跟人吹牛去了？当当什么时候8个亿？我说俞渝你得说8个亿是一定能拿下的，如果我干，明年就8个亿；你干，后年8个亿。但是8亿以上你看到了吗？我看到了，还能利润百分之三四十地增长，因为当当还是一个不可多得的平台级规模，用户数、每年访问量在电商里不是第四也是第五吧，所以它的空间想象力还是巨大的。

刘羿：非常感谢，我叫刘羿，是平安银行零售资产证券化负责人。我是去年6月份加入平安银行的，之前也是在美国从事资产证券化十几年。今天在这个年会上也看到了很多以前在华尔街的朋友到北京来参加这个会，我很高兴，尤其是看到了当年我在德勤的老板Howard Kaplan，感到很高兴。真是斗转星移，想当初2008年金融危机以前，资产证券化在美国如火如荼，现在看到了很多在美国当年叱咤的人物现在已经回到了国内，包括这个圆桌对话的曹总，还有Tracy Wan去年底回到北京，Lydia Lai当年也是在纽约，包括秦波总当年也是在伦敦。这说明我们中国的资产证券化市场方兴未艾，潜力巨大。我们讲到汽车贷款，往往就会谈到AFC，因为我们这个市场还是以AFC市场为主，为什么以AFC市场为主呢？首先这个市场有一些合资的汽车金融公司，他们有一些先进的技术，像戴姆勒奔驰、福特，这些在美国、在欧洲很成熟的资产证券化技术直接复制到中国来，就带动了汽车车贷的资产证券化。国内内资的汽车金融公司就无法炮制，造成了到2018年12月为止只有5000亿的车贷规模，这里面很少看到有银行的车贷资产证券化。招商发过汽车分期，还有建行，但是不是严格意义的汽车个人抵押贷款，那个是汽车分期，实际上是信用卡分期。真正意义上的车贷ABS已经分成两块，一块汽车金融公司的，一块是银行的，银行的放眼中国没有几家。

梁奶奶说这些才是“冰山一角”，还有一大堆保健品摆在另一个房间里，最近儿子住在那个房间里，不方便向记者展示。一旁，梁奶奶的老伴正在吃保健品，一个茶杯边上摆着六七种保健品。“这个是吃心血管的，这个是吃骨质疏松的，这个是吃心脏的……”梁奶奶一样样地给记者介绍。