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方正证券认为，降准后可积极配置低估值且和经济早周期相关的金融、地产、汽车、建材等行业。全年宽裕的货币环境有利于降低实体经济融资成本，风险偏好具备持续改善的契机，全年坚定看好成长，关注电子、传媒、计算机、新能源汽车、医疗器械等行业。责任编辑：王帅

谭平川认为，从全世界范围来看，我国在法定节假日时间总量上处于中上水平，但假期结构、文化特色等方面还存在不足，具体表现在：我国现行法定节假日共7个，其中5个（新年、春节、清明节、五一节、端午节）集中在上半年；11天法定节假日中，上半年占有7天，且7天中的5天集中在前4个月；法定节假日安排较为集中，供求矛盾凸显。节假日出游人数快速增长，相对集中的假期，给交通、旅游、服务等方面都带来了巨大的压力。

若顺利“入富”，A股国际化步伐将更进一筹，市场将获得更多来自海外的增量资金。据业内人士测算，理论上A股有望迎来逾3万亿元人民币的增量资金。据申万宏源证券此前测算，根据2017年12月31日的数据，全球有超过1.7万亿美元资产根据富时罗素全球股票指数（FTSE GEIS）配置，其中有1.4万亿美元资产通过指数挂钩投资产品被动投资。假设按照0.8%的权重初步纳入A股，则富时罗素将带来1000亿元人民币左右资金，其中被动资金规模约800亿元左右。预计A股纳入富时指数带来的短期资金规模与纳入MSCI相当。

日本寿险公司仍在以稳健的步伐将投资从国内市场转向多元化，但政府债券收益率持续低迷的时间越长，它们加快投资步伐、承担更多风险的动机就越强。据统计，截至2019年3月底，日本保险公司持有的外国债券和股票占其普通账户资产的比例从一年前的29.2%升至30.4%。

管清友认为，这次疫情对中国经济的影响，和“非典”完全不是一个量级的。根据布鲁金斯学会的估算，非典造成的经济损失占2003年GDP的比重大约是1%。“而这次疫情，仅考虑春节期间的损失，保守估计在3万亿元以上，占2019年GDP总量的3%以上。”

从圈层角度来看，即便在2018年这个经济下行压力较大的年份，“奢侈品在中国区的销售收入仍呈现较好的同步增长率。”周家骏说道。　　而奢侈品之外的另一个圈层则是涵盖了几乎绝大部分的中等收入和低收入群体，这一双重圈层很好地诠释了消费分级带来的巨大诱惑，业务能够触达该圈层的企业发展潜力巨大。获得红杉资本、今日资本投资的生活家居品牌NOME，就同时收割了这两个群体的消费力。　　“NOME的门店形象比名创优品要更升级一点点，设计风格非常好，门店位置也不错，平均客单价大概在70元左右，整体价格比无印良品便宜很多，10元商品也有，不过10元商品的占比没有名创优品那么高。这样的设计不就是把两个特别大的群体协调到一起了吗？”周家骏进一步指出。　　管中窥豹，圈层的魅力可见一斑。“在这样的店面购物，还真的不是一个丢脸的行为，甚至某种程度上来说，对于基础消费群体还是个略微‘长脸’的行为，所以这样的业态，很大程度上是一个消费分级的表现。”周家骏说。　　“一定是圈不同人群去打。”周家骏再次强调，优衣库也是这样的典型。　　与此同时，当我们谈论消费趋势的时候，里面实际上隐含了一个问题，“互联网移动互联网的兴盛，对传统的零售业形成了巨大的冲击同时，线上零售流量的成本越来越高，获客成本越来越高，对比之下，传统线下的碎片化自然流量的价值就凸显出来了，如果可以有效的利用线下的碎片化流量，其中的价值是十分巨大的。”汪云志同样说道。　　“移动互联网+物联网+人工智能，为整合线下碎片化流量创造技术支持。与此同时，还会形成特定的消费场景，即兴的和特定时空结合的消费场景。”汪云志指出，这一潜在趋势是当前的流量巨头睡不着觉的根本原因，“未来几年，入口将‘无处不在，随需而在’，传统的中心化的入口流量巨头的地位将会受到碎片化、场景化的离散入口的海量分流。”　　资本布局零售的三层维度和创新挑战　　消费是投资永恒的主题。什么样的企业值得投，则可谓仁者见仁智者见智。　　在周家骏看来，真正代表未来消费变革（技术的变革、运营模式的变革）趋势的创新企业，可以小成本试错；代表长大的95后、00后个性化消费趋势的公司可以投；甚至一家烧钱的公司也可以投，只要它的格局足够足够得大，以及它在市场份额上具有统治力和确定性。　　回顾2011-2018年上半年，投资人眼中中国最好的创业7年里，经历了几波伪概念创业：不计成本地烧钱做电商、2011年的团购、2013年的O2O、上门服务、共享经济、无人零售等等。　　在当下资本寒冬，投资人对于许多伪概念的识别能力越来越强，“创业者想2VC的难度一定是增加的”。　　实际上，无论资本寒冬与否，投资标准并不简单，创业团队、市场规模、走向、未来增量预期、业务战略等都是资本考量的重点。　　近两年来，BATJ对零售行业的投资和布局，带动了整个消费产业的升级与变革，资本也纷至沓来。　　从目前看，资本在零售领域的布局，“一层维度是零售本身，线上是各大电商网站，线下是各大连锁商超、连锁消费品店、连锁小吃店；二层维度是服务于基础零售的各项工具，如物流、仓储、配送、支付等；三层维度是增强和促进新零售发展的工具，如理财、消费信贷、大数据推送等等。”何广锋说道。　　相较而言，新零售领域的创业公司和一般意义上的创业公司相比有几个特点，汪云志认为，“一是投资额度都会比较大，多数都是亿级甚至是十亿级的早起投资额，二是要求创业团队的跨界组合，单纯的技术创新如AI+物联网，明显是不够的，需要有整合传统消费供应链的专家，还要有互联网营销的专家。”　　作为一个资本驱动的生意，今年以来，很多零售业态由于资金链紧张频现关店现象。几千平米的店，每天的租金、人工等成本，上游供应款、扩张的该费用都是一笔很大的开销。在周家骏看来，一些巨头布局新零售更多是在做防御，这就导致出发点不一样，高度不一样。　　而一些上市公司也试图进行新零售业态的创新，但由于结构性的差异，最后做成了四不像。　　对于一些小的创业公司，商业模式是他们最大的挑战，点位的规模化、单店盈亏平衡、单店模型是否成立都是很大的挑战，“这些都是连锁生意里最基本的东西，但由于很多创业者是技术出身，更多侧重在零售界面改变的酷炫上，而没有思考底层的商业零售的逻辑。”周家骏说。　　“对于零售业而言，各种消费趋势并存，会诞生很多机会，也会发生优胜劣汰的过程。”何广锋表示，“对消费者的洞察和快速反应是消费升级下企业致胜的关键。”　　投资着眼点：线下版图扩张性、线上渗透率　　随着流量增量放缓，线上线下融合（OMO：Online-Merge-Offline）精细化运作，不失为企业应对之策。　　阿里巴巴自2016年“新零售”概念提出以来，在2016-2018年接连入股联华超市、苏宁易购、高鑫零售、居然之家等行业巨头布局新零售，尤其是2017年对高鑫零售的收购被看做是将其新零售布局推向高潮。　　对于零售业态的布局，“纯线上、线上线下一体化、纯线下创业公司，着眼点会有所不同。”周家骏说。　　纯线上公司如零售、电商，在线教育等，投资人看的是它的成长速度和市场垄断情况。　　“纯线上创业要关注产品是否具有可替代性，关注产品的壁垒，因为纯线上的东西很容易被后来者快速取代和打败，网络延展的低成本和快速传播，往往很容易把一个热点消费品直接淘汰。”何广锋说。　　线上线下一体化公司，一定要看它们在线下是否具备足够的基础，这种基础，一是已有店面的运营基础，二是否具备仍然可以放大版图的扩张性，然后就是线上的渗透率。　　比如盒马鲜生的一个阶段性突破，并不是有多少家门店从不盈利变成盈利状态，而是其核心主力门店平均线上渗透率在50%以上，甚至在一些表现比较好的门店，其线上渗透率高达70%。　　而对于纯线下公司，要看的是其扩张速度，有没有符合新的消费趋势，还有单店模型的健康性。　　“对于纯线下创业公司，则需要关注该公司线下的成本与效益，要考虑未来该公司转型的难易，毕竟线下是重资产，转型起来麻烦，需要关注这种模式下的持续长久的竞争力。”何广锋表示。　　在周家骏看来，“纯线下标的对于VC来说，选择是比较谨慎的，因为线下零售的生意是稳步增长的生意，不能给人带来惊喜，而如网红餐饮等一些线下零售的生意，可能暗含着很多坑。”　　谈到投资风险，周家骏认为，“首先无论是对于基金财务投资人，还是本身构建资产的人来说，到真正盈利的时间，都是一个投资周期比较长的事情，即便已经投对了一个资产，当中的运营也不能犯错，这都要经历比较多的考验。”　　更有甚者，一些投资人可能会投到一些伪概念标的，即表面上以为是技术革新，其实根本什么都不是。　　此外，“在做VC的投资人眼里，2C比较容易出独角兽，2B出独角兽还是比较慢的。”周家骏告诉记者，“尤其是消费领域，2C是必投的属性，大家一直在寻找不断迭代的方式，这是所有投资人的诉求，这些年没有变过，接下来也不会变。”