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【招商策略】三季报创业板盈利继续下行 ——A股2018Q3业绩预告点评（1016）张夏 耿睿坦来自微信公号：招商策略研究截至10月16日，全部上市公司三季报业绩预告披露比例约为59.8%，中小创披露率接近100%。创业板和中小板业绩均发生不同程度的回落，其中创业板业绩回落较为明显。大部分一级行业三季度业绩增长环比二季度有所放缓，建材、商业贸易、国防军工、化工、食品饮料、纺织服装、计算机等行业的业绩增长较好并且具备一定的业绩稳定性。

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张宏伟则认为，与其说现在房地产市场是去库存的压力，不如说是补库存的压力。其实，现在各个城市库存量并不是很大，并且现在预售审批速度也并不是太高，所以说加快这个补库存的速度，是目前面临的第一个问题。第二个问题是，过去两年出让的高价地王即将入市，怎样去入市、怎样解决这些高价入市的问题，现在在一二线城市还是一个普遍问题，目前还没有解决方案。但是，这些项目还在往前推进，但又因拿不到证导致不能出售，形成一个堰塞湖的库存，这个问题在房地产市场还比较突出。

行业龙头一季度报喜2020年伊始，受钛矿价格持续上行支撑，国内钛白粉价格一度走出了淡季宣涨，中小厂家领衔的反常行情，让市场对全年价格走势充满期待。然而在春节后新冠肺炎疫情的持续影响下，钛白粉供需面也产生了极大变化。总体而言，2020年一季度由于疫情问题早期主要集中在国内，且行业龙头企业复工复产情况良好，钛白粉产销情况未受到显著影响，企业盈利情况依然可观。

C 价差指标：轻、重油价差走升，汽油裂解价差仍居高原油轻、重油之间的价差往往反映的是轻、重油的供需情况。近期我们发现，大部分市场轻油较重油价差出现明显上升，包括不同区域市场的轻、重油价差，如Brent-SC、Brent-Oman、WTI-WCS等，而从美国国内市场来看，Midland（米德兰轻质低硫原油）、LLS（路易斯安那无硫轻油）较WTI原油价差均在上升，同时我们看到具有代表性的轻重油价差EFS近期也在上涨，5月24日当天数据接近4美元，而此前由于委内瑞拉供给下降导致重油供应紧张一度令EFS降至接近零。