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其次是消费稳居经济增长第一驱动力。针对近期社会上关于“消费降级”的声音，康勇强调，这种看法并不准确。他分析说，从数据上看，近期消费品零售增速出现一定下降，但是消费依然还在稳步增长。增速的下降不等同于消费降级。目前消费的变化更多反应的是某种程度上的消费分级，即随着家庭收入的提高和消费观念的进步，消费者更多地追求最适合自己的产品，而不再是更多和更贵的产品。

来源：瞭望智库（ID：zhczyj）责任编辑：张义凌不过，侧重于炼油与化工等下游业务的中石化（00386），第三季纯利则按季倒退23%；惟与去年同期比较，仍升54.7%至177.7亿元。中石油首三季实现油价升39.3%至67.93美元，较半年度的65.81美元进一步上升。同时，集团又加强成本费用管控，剔除汇率因素的油气单位操作成本减少3%，令第三季勘探与生产的经营利润达280亿元，按年激增5.9倍。

民企融资成本高、渠道少从2019年半年报披露的数据看，民营房企的融资成本普遍在6%-8%，个别此前激进扩张规模的房企融资成本达到9%。从销售额排行榜前5名开发商的融资成本来看，碧桂园（02007.HK）、万科集团（000002.SZ；02202.HK）、中国恒大（03333.HK）、保利地产（600048.SH）和融创中国（01918.HK）今年上半年的融资成本分别为6.13%、6%、8.6%、8%和4.99%。

而曾经备受资本欢迎的银行股权，为何会大范围出现无人问津而流拍？董希淼认为，一是银行股体量大，拍卖价格不菲，例如此次甘肃银行1亿股，所占总股本不到1%，但起拍价需要2.22亿元真金白银，且要求长期持有，对股东资质要求高；二是一些拿出来拍卖的中小型农商行，业界对它们的发展并不是很认同，社会资金对这些银行股权兴趣不大。

有人说，“明月几时有，把酒问月饼”。数据统计，今年中秋节期间，月饼销量同比增长287.21%。在众多月饼种类中，五仁月饼一改以往被“嫌弃”的形象，成为最受欢迎的口味之一。五仁、鲜肉、榴莲三大口味组成了今年中秋桌上的月饼新主流。而最能“吃饼”的城市是广州，单此一地的月饼销量，就占到某电商平台总销量的18%，随后依次是南京、上海、北京和杭州。有人低头啃月饼，也有人仰望星空。有趣的是，同期望远镜的搜索量也有500万。

债市策略12月金融数据边际企稳，居民信贷相对稳健，企业信贷受基建预期的影响多所多增，同时近期央行更多投放中长期限资金亦有所助力。从新增存款和新增贷款的相对多寡来看，12月地方政府隐形债务置换大概率存在，也支撑了中长期信贷增速。12月社融口径有所调整，调整后的“政府债券”将纳入国债发行以及地方政府一般债务的统计，但仅从12月单月来看，本次调整对社融的上拉幅度在3600亿元左右，对社融增速的影响较为中性，但后续财政的持续发力将会削弱社融其他项的影响。12月M2增速相对较高，推测主要源于财政存款释放以及年末理财集中到期的影响。关于后续货币政策，我们认为2020年货币政策首要目标还在于降成本，但降息需视实际利率情况而定、降准空间有限，央行预计将继续推动利率市场化来降成本。总体而言，我们认为央行仍将维持相对宽松的货币环境，从而进一步推升利率债收益率的进一步下行。