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云计算业务持续承压甲骨文近年来，通过并购和招人等方式转型云计算，曾数次收购公司，如在2016年曾以93亿美元收购云服务解决方案供应商NetSuite，同时每年研发投入50亿美元以上，加速转型的步伐。但交出的成绩单却不尽人意。云计算业务作为甲骨文营收的主力，收益并不理想，据2018财年财报显示，其总营收为398.31亿美元，净利润为38.25亿美元，同比下降59%。其中，云服务和授权支持业务营收为262.54亿美元，云授权和现场授权业务营收为61.90亿美元，与2017财年的64.18亿美元相比下降45%。

此外，经销商还可以像直销员发展下线那样，一层一层发展下去。不同层次的经销商之间和多层次直销一样，采取团队计酬，经销商制度也因此被称为“法人多层次”。但经销商制度引发了两个问题。第一，直销模式的优势在于由企业直接对接消费者，省去经销商等中间环节，以达到缩减成本、售后保障等效果。在经销商的参与下，这一优势显然不存在了。

胡健说得没错，从雅芳开始，传销逐渐在广州、上海、北海等南方沿海城市登陆，并席卷全国。在张华的印象里，雅芳之后两三年，国内就出现了200多家传销公司。不止普通百姓，许多高校教师、机关干部也干起了兼职传销，以“雅芳小姐”“玫琳凯小姐”为代表的“兼职经理”盛极一时。

（三）百强榜平台平均投资收益率维持10.0%，借款期限中位数约173天交易额百强榜中的网贷平台3月份平均投资收益率为10.0%，与上月持平，高于整体平台综合收益率0.32个百分点。入榜平台3月份年平均借款期限中位数173天，和上月（176天）基本持平。

在进一步扩大对外开放的同时，易会满表示，证监会将坚持放得开、看得清、管得住，持续提升风险防范和跨境监管能力。当前，全球金融市场高度互联，风险极易在不同经济体之间交叉传染，甚至联动共振，这是各国资本市场和监管机构面临的共同挑战。证监会将加强与各国监管同行和国际组织的通力协作，联手防范应对各类风险。在开放进程中，将不断完善风险监测预警机制，做好输入性风险的防范应对预案，切实维护跨境投融资活动的正常秩序，守住不发生系统性金融风险的底线。

重新审视当前市场的逻辑：从盈利修复主线向风险提振切换。从3个月维度看，风险偏好提振能走多远？关注年底的估值切换。基于2010年以来的数据复盘，我们发现，每年四季度大小风格存在明显规律，上证50优于中证500的概率达67%（排除2015年牛市概率为75%），银行的绝对收益优势更明显。究其背后的原因，我们认为有两个维度：1、预期层面，经济下行周期中，次年的增长担忧在年底会异常发酵，守候龙头成为首选；2、交易层面，年底各方考核压力到来，抱团波动小、高分工的龙头是优选策略。