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第二象限（交换象限）——股市先涨后跌 尾盘收阴A股今日正式入摩，大盘走势却是一波三折，沪指3100点得而复失，尾盘收跌。其中，上证指数收跌0.66%报3075.14点；深证成指收跌1.23%报10169.35点；中小板收跌1.35%报7001.55点；创业板收跌1.96%报1709.55点。资金方面，沪深两市今日净流出183.1亿元，占比4.81%，市场资金流出状态持续，成交量依旧萎靡。通过沪港通与深港通流入A股的资金为22.84亿元，虽然北向资金一直呈流入状态，但是相较于市场资金流出量，依旧是杯水车薪。6月7号将有一只新股申购：中信建投（601066）。

自5月以来，市场总沉淀自新低处再次震荡攀升，共获得了约115亿资金的回流，且绝大部分轮入了农产品板块。本月农产品板块也是我们一直所提示的重点趋势持仓板块，随时间推移，其日内特点也愈发鲜明。目前仍建议趋势单底仓耐心持有，短线则要注意行情节奏的加快。有色板块近期资金在低位企稳回升比较稳定，但行情易反复，建议把握轻仓短线获利机会，后市期待独立行情出现。其它板块品种目前仅建议以择机为趋势行情提供短线对冲思路为主，参与独立短线行情为辅，重在控制风险。

第四条线就是资产配置。随着2013年机构客户的兴起，作为资产管理机构，若没有资产配置的能力，将是投研能力短板。这也是为什么嘉实从2014年年开始布局资产配置，在2018年又把所有资产配置能力整合，资产配置能力变成另一条主线。因此，面对不同的三大类资金属性，对于这三大类资金属性、性质和需求的转变，嘉实是按照主动股票、主动固收、Smart beta和资产配置等主线展开整个投研布局，每条主线都有它的特点，每条主线都有核心的驱动力，让所有投研人员围绕不同主线把工作做得更加地扎实，从而去满足不同客户的需求。

责任编辑：祝加贝华夏时报（chinatimes.net.cn）记者陈锋 见习记者 刘超凤 北京、上海报道根据晨星公司的最新数据，8月美国指数基金规模首次超过主动管理型基金，成为华尔街的“资管规模之王”。指数基金在国内发展也非常迅速。2018年，国内的指数基金规模逆势增长了近40%。截至2019年上半年，国内的指数基金规模已达到9400亿元。

斯人已去，徒留少年成名、父子反目的剧情令人唏嘘。配合全员持股，高额分红的政策，华为员工的真实收入的确让年轻人欣然向往。2002年前，内部职工股的投资回报率每年都在70%甚至80%以上。“绝不让焦裕禄累出肝病，绝不让雷锋穿破袜子”，华为定义中国“三高”企业：高效率、高压力、高工资。

最后，李斯从资产配置角度提出了应对当前市场的几点建议。一是从资产负债管理角度看，应结合负债特征厘定资产配置策略。通过构建差异化的投资组合进行多元化、分散化投资，从而将利率风险控制在可控水平。二是从资产配置品种角度看，一方面，在固定收益上以现金流入的节奏做好债券投资，充分利用国债期货等衍生金融工具拉长资产久期；另一方面，在非标信用产品上，利用短久期+高信用溢价的组合提升收益率。三是从权益投资的角度看，通过寻找优质的企业、优质的投资经理、优质的投管人，进而获取Alpha，降低组合波动。四是从另类投资角度看，适度关注中等收益、中等风险的投资品种机会，获取稳定的分红回报。