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北约“军刀打击-2018”联合军演，图为加拿大陆军LAV III轮式装甲车掩护M113装甲运兵车。一个“笑”，让他万劫不复。文 | 孟然9月15日12时许，黄山市歙州学校高二学生小垚坠楼身亡，他今年16岁。年轻生命的逝去总让人难过、遗憾，尤其是以跳楼这样决绝的方式和世界告别。

据外媒报道，日本NHK（放送协会）电视台从当地时间12月1日上午10点开始，正式开始通过卫星播送4K、8K电视信号。即使经过了数年测试，NHK仍是目前唯一提供8K、22.2声道内容的电视台。本次上线的电影是库布里克的科幻经典《2001：太空漫游》，华纳基于70mm底片进行了4K/8K重制。

毛利率和净利率，是企业运营的两大核心指标。毛利率是营收扣除直接成本之后的差额与营收之间的比率，而净利率则是利润总额减去费用与所得税之后的数字与营收之间的比率。生产手机并不是买来元器件组装起来就完了，这里面还涉及很多费用，如营销、管理、研发、折旧等，最后一项是所得税，将所有这些间接成本都减去所得到的差额，再去算出与总收入之间的比率，就是净利润率了。有些企业毛利率很高，但净利率却很低，例如京东的毛利率就高达16%，但净利率也就0.5%左右。微软核心业务的毛利率在80%以上，但算到最后的净利率也就30%左右，这还是世界上最赚钱的科技公司之一。

事实上，风华高科在公司治理上的瑕疵，近来频遭诟病。2018年7月份，公司就因重大会计差错及信息披露问题被广东监管局责令整改，2016年归属于母公司所有者的净利润需从调整前的1.40亿元变更为调整后的8611.06万元。前任董事长幸建超、总裁王金全、前任财务负责人廖永忠以及前前任董事长李泽中、现任董秘陈绪运、现任董事长王广军均被采取出具警示函措施的决定。

金融自由化和政府担保的组合放大了中国金融的负外部性，推高了金融的供给和需求。在2006年以前，改革滞后的中国金融部门具有“补贴”实体经济的“正外部性”，长期处于发展不足的“金融抑制”状态，金融部门名义增速明显落后于经济名义增速。在此种扭曲的激励机制下，居民部门、企业部门和金融部门倾向于过度依赖政府信用、过度承担风险、过度参与金融创新。2006年之后，金融部门名义增速在“负外部性”推动下远超经济名义增速，就表现为明显的“金融膨胀”。

本次收购存在超高溢价。截至今年8月底，标的资产净资产为1.67亿元，11.50亿元交易价格，增值9.83亿元，增值率高达5.88倍。交易对方承诺，未来三年，标的资产累计将实现扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为3.30亿元。显然，这对于一上市业绩就下降的华兴源创而言，本次并购将是一次救急之旅。