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图20：A股对外开放水平不断提升资料来源：信达期货研发中心整理（七）股债收益比模型指示：股票相对于债券已处于历史极值区域，大级别行情蓄势股债收益比模型表明，当前股票收益率相对于债券（AA级企业债）已经处于历史极值区间，说明股票具备非常好的投资价值。通过历史情形看，当股息债息比到达历史极值区域，并开始呈现拐头向下时，往往对应反转行情的出现，如：08-09年牛市，12-15年（创业板牛市从2012年底率先启动，主板的牛市从2014年7月开始）；16-17年（蓝筹白马股的牛市，上证50的牛市行情）均得到很好的验证。当前股息债息比已拐头向下，并仍然处于历史极值区间，大级别行情蓄势待发。

今年“美台防务工业会议”是十月底在美国马里兰州召开的，召开的时候基本上各方也确认了一个消息：今年年内可能还会再次对台军售。这就意味着对于特朗普政府而言，上台两年时间有三次对台军售。这个数字基本上已经超过了奥巴马时代的前两年，大概和里根的前两年持平。如果未来两年再看的话，恐怕他对台军售数量上会超过以往的共和党政府和民主党政府，超过任何一届政府。这种状态下基本上是一种“常态化”蚕食的状态。美国一些涉台的官员自己说，这基本上是采取逐渐蚕食方式降低北京所谓的警惕感。但是实际上肯定会适得其反。北京的警惕感肯定不会降低，同时可能会导致这件事情有更大的危机感。不断来挑衅各方面的底线，意味着事实上两岸关系本身可能会不断地处于一个高敏感状态。这个状态下可能会导致两岸关系，包括中美关系有很大的不确定性。

华为：联想对Polar码投了赞成票早在上周五（5月11日），华为中国就在官方微博上发声力挺联想，称2016年11月3GPP会议上，华为及其他55家公司（包括联想和摩托罗拉移动）基于广泛的性能评估和分析比较，联合提出Polar码作为控制信道的编码机制并获得通过，联想及其旗下摩托罗拉移动针对该方案的投票都是赞成票。

但对于个人投资者来说，投资知识不完善，缺少投资纪律，很容易把鸡蛋压在一个篮子里，最后竹篮打水一场空。尤其是这几年，监管相对宽松，金融创新产品不断涌现，而且形式越来越复杂，别说一般个人投资者看不明白，很多专业机构投资者都是雾里看花。有几个案例对我触动特别大。第一个是钱宝网的受害者，南京某高校的一位院长，自己的儿子因为购买钱宝产品欠下上千万债务，最后父子俩不堪重压，先后自杀。

一时风光无两的徐茂栋，似乎正在走向他自己的资本江湖“末路“，其善用的通过杠杆收购上市公司，而后利用股价上涨，以上市公司股权质押再行融资的方式，在过去若干年的资本玩家中亦不罕见，徐茂栋无疑是其中的“运用成熟者”。强监管当下，徐茂栋的资本末路绝非个案。

行政费用从2017年的人民币134.09百万元上升到今年的人民币334.94百万元，增幅为149.78%。随着公司业务规模的扩大，管理人员工资和行政费用增加较多。财务收入净额从2017年年的人民币14.47百万元减少到本年度的财务净支出人民币471.34百万元。主要因为本年度新增借款，使利息费用增加。