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要想持续发展就必须深度改变公司自认为擅长和习惯的商业行为。捍卫搜索PC时代，百度的战略只有两条：1为搜索导流，2为搜索建立护城河。因为“搜索是最好的商业模式”，你只要给他灌入流量，它就能够给你吐出钱。百度所有的收入、认知、人才、技术、理念、组织结构、代理商、各种文化，都是基于搜索建立的。

（4）另外，从EBITDA到现金流，从盈利到现金流，还有一个问题是折旧摊销。重资产行业尤其突出。盈利容易受到折旧与摊销政策的影响，你比如说钢铁行业在去年就是一个很典型的例子。很多钢铁企业在去年都调整了折旧政策，拉长了折旧周期，盈利好转。这个东西你仔细分析来讲，未见得对它的资质有什么改善，但它账面科目好了以后呢，账面盈利情况好，也可能更能给债权人信心了，外部资源可能更好一些，这个也有可能。但是从它本身的现金流潜力来讲呢，并没有任何变化，折旧与摊销影响盈利，但它是过去的现金流出，现在的现金流角度来讲呢，它实际上是没有影响的，或者说是一种“流入”，从盈利的角度来说，盈利要加上这一项“流入”才是你的现金流。

这对改善营商环境发挥了非常重要的作用，根本上就是提高了效率。总理在报告中讲到，进一扇门，“最多跑一次”，实际就是追求效率，想尽一切办法来为企业提高效率来创造好的营商环境。《中国经营报》：海信是1969年创立的，你在海信工作了36年，这么多年你从事过技术岗位，也从事管理岗位，你能结合海信的发展谈谈国家营商环境的变化吗？

自日本政府加强对韩国高科技材料出口管制以来，韩国游客显著减少，自8月起连续2个月几乎减半。韩国游客的低迷目前仍在持续。日本旅游企业JTB通过访日游客专门网站接待的韩国访日游客9月同比减少8成。据悉10~11月的预订也同样减少8成，这对日本政府提出的到2020年使访日游客人数达到4000万人的目标将构成挑战。

百度核心是程序员文化太重，一脱离技术驱动机器对机器的业务就玩不转，凡是涉及到与用户沟通的都很差。对非程序员的员工不够友善，无论是话语权，还是管理机制。即便百度愿意进行改变，他们的文化也远远未达到这样做的程度。如果没有管理、文化的突破，技术优势未必就是企业竞争的优势。

从EBITDA到现金流我们讲了现金流，也讲了盈利，也讲了现金流和盈利之间的桥梁EBITDA。那么从EBITDA到现金流呢？刚才说了，从盈利到EBITDA之间有一些问题，那么从EBITDA到现金流之间，也会有很多问题，可能也是你做信用分析的时候要非常注意的一些细节。