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投资建议：券商行业处于估值中枢下方，19年有望受益于资本市场改革推进，估值存在提升空间，我们预计龙头综合竞争力不断提升，建议关注中信、华泰、中金等。风险提示：二级市场持续低迷；金融监管发生超预期变化。建材张琰、孙颖（研究助理）、祝仲宽（研究助理）：悲观预期继续消化，淡季重点关注库存和控产情况-20181231

此次会议的大背景是，从近期中小企业的表现来看，其景气程度不及预期。例如，据国家统计局7月末发布数据显示，除大型企业PMI处在荣枯线上外，中小企业PMI双双处于荣枯线下。由于PMI指数具有较强的先导作用，因此各界担心在今后的一段时间内，中小企业的表现会出现一定程度下滑，其“融资难、融资贵”问题将进一步加剧，生存状况堪忧。

但公司表示，Farfetch目前正处于快速增长阶段，网站每月访问量超过2100万。稳经济关键在于稳就业，稳就业关键在于稳民营企业尤其是中小企业，因为它们是稳就业主力军。国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议8月20日在北京召开。国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤提出，对国有和民营经济一视同仁，平等对待大中小企业。一些民营企业家应邀参加会议并发言。

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库存：可售面积环比增速5.42%（按面积）本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计5953.06万方，环比增速5.42%，去化周期38.69周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为0.11%，12.85%，3.23%。一线、二线、三线去化周期分别为44.27周，33.95周，35.44周。

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