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PE 跟随 EPS 变动往往不够理性，在行情演绎高潮期成为主导力量。1992-2000 年美股牛市中标普 500 上涨 244%，其中 EPS 上涨 190%，PE 上涨 18%，从整个阶段看，牛市仍旧是 EPS 主导。分阶段看，1994-1997 年 EPS 的涨幅大于 PE 涨幅，但是 1997-2000年牛市演绎到后半程，PE 涨幅大于 EPS 涨幅成为股市的主导力量。

100.1102.9117.3杭　　州101.0107.7143.6金　　华100.9105.3127.2宁　　波100.6107.1132.1蚌　　埠100.6108.8127.0合　　肥100.4107.4158.6安　　庆100.1110.4

新年伊始，拥有近3千万粉丝的超级“大V”公安部新闻中心官方微博改名字了。澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者注意到，2019年1月1日开始，原本名为“@公安部打四黑除四害”的公安部新闻中心、公安部治安管理局官方微博已经更名为“中国警方在线”。

今年国庆，中新网将为你梳理有关“黄金周”的服务资讯、长假“生存”指南等等，共画一幅普通中国人的“黄金周”浮世绘。十一黄金周明日开启7天长假先要知道这些事！中新网客户端北京9月30日电 明天，国庆长假即将开启，七天长假，你有怎样的出行安排？你是否在担心高速拥堵，车站排队，景区人山人海？快来看看这份国庆假期“攻略”信息。

1990 年前后，随着各类复杂的投资工具和衍生产品大量出现，股票投资的专业性不断提升，基金接棒养老金成为“去散户化”的第二股资金，进一步压缩散户占比。2007 年占比从大到小为散户、基金、养老金、外资、保险，分别是 38.0%、27.6%、15.3%、10.8%、2.7%，较 1990 年变动-10.2、+20.0、-9.0、+3.9、-1.9个百分点，散户占比继续下降，共同基金崛起成为第二大投资者，与养老金共同成为美股机构投资者的两大支柱。自 2007 年至今，美股投资者结构基本保持稳定，2018 年散户、基金、养老金、外资、保险占比 36.4%、29.0%、12.0%、15.1%、2.2%，养老金有所减少，外资有所增加。

第二个时期（1886 年-1929 年），美国股票市场得到了迅速的发展。1896 年道琼斯指数成立，20 世纪 20 年代，美国经济和美国股市进入了空前繁荣的时代，但市场操纵和内幕交易的情况非常严重。第三个时期是（1929 年大萧条-1954 年），美国的股市开始进入重要的规范发展期。1933 年国会在美股诞生 100 多年后出台第一部全国性的证券业法规《1933 年证券法》，1934 年美国证券交易委员会建立，法律法规密集出台，股市规范之下，机构投资者开始得到发展。