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消费增速较此前大幅回落，引发市场关注。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，去年3天端午节的假期是在5月份，今年假期是在6月份。经过测算，3天的假日消费就影响了社会消费品零售总额回落1个百分点以上，这是假日的错月效应带来的影响。此外，最近国务院公布，7月1日起对汽车还有部分日用品降低关税，不少消费者减少当期消费。在这些因素共同作用下，5月份社会消费品零售总额增速有所回落，但这些因素都是短期性的。下一步，社会消费品零售总额有条件继续保持平稳较快增长。

但是，许多分析师认为，美国经济之所以放缓，特朗普对外加征关税负有责任，因为新增加的成本转嫁到了美国消费者身上。笔者注意到，可能令特朗普感到不快的声音在美国并不微弱。比如穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪通过电脑模型分析了可能导致美国经济衰退的因素。他表示，首要风险是美国挑起的贸易战。坎伯兰咨询公司创始人之一、首席投资官达维德·科托克说：“我们面临的这场愚蠢的关税战（正在加大衰退的风险）。”国民证券公司首席市场战略师阿特·霍根认为，贸易战越严重，美国经济衰退就有可能越快到来。

针对影视板块，其影视剧产品在题材、内容方面与国家现有政策相抵触，而导致较长时间难以立项时、较长时间内难以取得发行（放映）许可证的可能性。此类产品存在跌价的可能性。对此，公司对已经上映未结算的影视产品，获取其票房收入，按照合同约定及行业惯例测算发行及代理成本，以评估存货未来可变现净值。检查发行（放映）许可证，针对长期未发行（放映）的影视剧产品分析其发行（放映）的可能性。

因此，以前在市场上大行其道的预期收益型固收理财、私募固收、资管计划等产品逐步退出市场，不再是资管机构的拓展方向。“定向融资计划”合规吗？那么，这些金交所的定向融资计划为什么可以发行，是否要遵守资管新规的要求，产品的合规性和安全性又如何？事实上，金交所并没有资管牌照，其业务不属于“资管新规”所统一的资管业务范畴。不过，按照资管统一监管的精神，未取得资产管理牌照的金交所，应当进行整改，停止资管这一特许金融业务。

盈利能力方面，锦州银行2018年平均总资产回报率-0.58%，较2017年下降2.02个百分点；平均权益回报率-9.86%，较2017年下降30.89个百分点；净利差1.93%，较上年下降0.65个百分点；手续费及佣金净收入占营业收入比率3.56%，较上年下降0.36%；成本占收入比15.91%，较上年提升0.20%。

虽然PE高于MSCI 美国可投资指数，但由于REITs底层是不动产，折旧费用较高，而折旧费用实际上是非付现费用，影响公司利润却不影响现金流，而且房产具有增值特点，因此对于REIT类资产，用PE估值并不合理，目前境外投资者用的比较多的是P/FFO标准，以后笔者会针对REITs资产的估值详细讲解。