春姑线路11

长期来看通过风格稳定的基金合成的恒定风格组合收益明显好于主动管理型基金中风格灵活型基金组合，年化收益率录得2.4%的超额收益，同时风险也有明显减少，波动率和最大回撤均有所降低。另外，我们还统计了滚动过去60天（季度时间窗口）的收益风险情况，也显示恒定风格组合高于风格灵活组合的占比达到70%以上，并且波动率也显著减少，每期恒定风格组合的波动率均小于风格灵活组合。

与标普道琼斯指数公司纳入A股的快节奏相比，富时罗素与A股的结缘相对坎坷。早在2001年，富时罗素就将A股纳入了自己的观察名单。此后，2015年开始讨论是否将 A 股纳入国际指数，这与明晟考察A 股周期相同。不过，2016年富时罗素拒绝将中国 A 股纳入新兴市场指数，主要由于“担心中国的资本管制以及对金融市场实施干预的倾向”。2017年9月，富时罗素对A股进行评估，但由于“资本流动性和清算交割制度方面尚不能达标”，A 股仍未能纳入。

当然，最“行为艺术”的做法当属朝飞机投币，还不止一起。2017年，一位80岁的老人为祈求平安向发动机扔了9枚硬币，导致航班严重延误；2019年2月，28岁男子向飞机投币，航班取消，经济损失近14万元；一个月后，两名女性重蹈覆辙；再一个月后，一男子听从丈母娘的叮嘱，向飞机引擎扔了3枚硬币“祈福”；只过了半个月，一六旬老人往飞机上投了6枚硬币；5天后，一个首次乘坐飞机的旅客也做出了相同的举动。

总体稳健亿元拍品成交不及预期在刚刚过去的半个月内，各家拍行的秋拍都相继紧锣密鼓的展开，在经历过春拍资金收紧、竞争激烈、优秀拍品稀缺等因素的影响后，今年秋拍如何在市场寒冬下交出一份令人满意的答卷也备受期待。为了能在资金缺乏的市场中分一杯羹，不难看出本季秋拍几家拍行都纷纷打出自己的“王牌”。

公开信息显示，徐伟琴曾在航天证券担任总会计师、合规总监、财务总监等职位。另据证券业协会的相关信息显示，目前东方财富证券的高管信息列表中已看不到陈宏。虽然徐伟琴此次履新东方财富证券总经理一职看似“空降”，但《每日经济新闻》记者发现，其实徐伟琴应早已在东方财富体系内任职。根据东方财富去年10月底的公告，当时东方财富证券旗下子公司东财基金管理有限公司正式完成工商注册登记手续，而该基金管理公司的法定代表人正是徐伟琴。而早在2014年9月中旬，上市公司东方财富公告的股权激励对象名单中就包括担任公司中层管理人员的徐伟琴。今年已有多个高管职位变动

传统关于FOF研究中，主要聚焦于顶层的宏观大类资产配置与微观产品配置，中观配置的问题并未引起足够重视。但实际上，伴随大类资产内部细分资产走势的分化加剧，如权益资产中大小盘风格的分化，再如主动管理策略与被动管理策略的分化，中观配置的价值日益凸显，其将在FOF组合的构建中，起到承上启下的作用。鉴于此，本报告聚焦于中观配置层面，探讨FOF组合中的中观配置一点思路与方法，以资借鉴。